Vì sao giá vàng được dự báo còn tăng trong dài hạn? Chuyên gia phân tích 4 yếu tố then chốt

Sau gần hai năm tăng mạnh, giá vàng đang bước vào giai đoạn điều chỉnh khiến không ít nhà đầu tư băn khoăn liệu xu hướng tăng đã kết thúc hay chưa. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng đây chỉ là nhịp điều chỉnh cần thiết sau một thời gian tăng nóng, trong khi các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng vẫn chưa thay đổi.

Theo các chuyên gia, có ít nhất bốn động lực quan trọng có thể tiếp tục thúc đẩy giá vàng trong trung và dài hạn.

Chứng khoán có thể bước vào chu kỳ suy giảm

Yếu tố đầu tiên được nhắc đến là khả năng thị trường chứng khoán toàn cầu dần kết thúc chu kỳ tăng kéo dài. Trong quá khứ, vàng thường bứt phá mạnh sau khi thị trường cổ phiếu tạo đỉnh.

Giá vàng được dự báo còn tăng trong dài hạn.

Các số liệu lịch sử cho thấy sau khi chứng khoán Mỹ lập đỉnh năm 1929, giá vàng và nhiều tài sản hữu hình chỉ đạt mức cao nhất khoảng 8 năm sau. Chu kỳ tương tự cũng xuất hiện sau đỉnh năm 1968 và năm 2000, với khoảng cách từ 10 đến 11 năm trước khi vàng bước vào giai đoạn tăng mạnh.

Từ góc nhìn này, nếu thị trường chứng khoán thế giới chưa hoàn tất chu kỳ tăng hiện tại thì vàng vẫn có thể còn nhiều dư địa để tiếp tục đi lên trong những năm tới.

Trái phiếu suy yếu có thể khiến dòng tiền tìm đến vàng

Một yếu tố khác được đánh giá có ảnh hưởng lớn là diễn biến của thị trường trái phiếu kể từ sau đại dịch Covid-19.

Trong giai đoạn đầu, dòng vốn thường vẫn ưu tiên cổ phiếu. Tuy nhiên, khi lợi suất trái phiếu tăng và chi phí vay vốn trở nên đắt đỏ hơn, áp lực sẽ dần lan sang thị trường chứng khoán. Khi đó, các tài sản mang tính phòng thủ như vàng thường trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.

Theo các chuyên gia, mô hình này từng xuất hiện vào cuối thập niên 1960, ngay trước khi vàng bước vào một trong những chu kỳ tăng giá mạnh nhất trong lịch sử.

Áp lực nợ công của Mỹ vẫn là yếu tố đáng chú ý

Một động lực dài hạn khác đến từ tình hình tài chính công của Mỹ. Quy mô nợ công lớn cùng chi phí trả lãi ngày càng tăng đang làm thu hẹp dư địa điều hành chính sách kinh tế.

Theo phân tích, để giảm áp lực nợ, giới chức có thể duy trì mặt bằng lãi suất trái phiếu ở mức thấp trong khi chấp nhận lạm phát cao hơn trong một khoảng thời gian nhất định nhằm kéo giảm tỷ lệ nợ trên GDP.

Trong môi trường như vậy, vàng thường được xem là công cụ giúp bảo toàn giá trị tài sản trước nguy cơ đồng tiền mất giá, qua đó tiếp tục nhận được sự quan tâm của giới đầu tư.

Ngân hàng trung ương vẫn tích cực mua vàng

Nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương cũng được xem là một trong những lực đỡ quan trọng đối với thị trường.

Theo thống kê, giai đoạn 1960-1990, vàng từng chiếm khoảng 40-65% tổng dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương, trong đó mức cao nhất gần 65% được ghi nhận vào năm 1980. Hiện nay, tỷ lệ này chỉ còn khoảng 27%, cho thấy vẫn còn dư địa để nhiều quốc gia tiếp tục gia tăng tỷ trọng vàng trong danh mục dự trữ.

Các chuyên gia nhận định hoạt động mua ròng của các ngân hàng trung ương trong những năm gần đây đã góp phần hình thành vùng hỗ trợ quan trọng cho giá vàng, đồng thời giúp hạn chế các đợt giảm sâu của thị trường.

Theo đánh giá của nhiều chuyên gia, bốn yếu tố trên không diễn ra độc lập mà có mối liên hệ với nhau. Thị trường trái phiếu suy yếu có thể làm gia tăng áp lực lên tài chính công của Mỹ, trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ bằng vàng để giảm phụ thuộc vào các tài sản truyền thống.

Nếu thị trường chứng khoán toàn cầu bước vào chu kỳ điều chỉnh kéo dài, dòng vốn có thể tiếp tục dịch chuyển sang các tài sản trú ẩn, qua đó tạo thêm động lực cho giá vàng trong dài hạn.

Dù vậy, giới phân tích cũng lưu ý rằng thị trường vàng vẫn có thể xuất hiện những nhịp điều chỉnh ngắn hạn do chịu tác động từ chính sách lãi suất, diễn biến đồng USD và tâm lý nhà đầu tư. Vì vậy, nhà đầu tư cần theo dõi sát các yếu tố vĩ mô trước khi đưa ra quyết định.