Dự báo giá vàng trong nửa cuối 2026: Có thể gặp khó về tăng trưởng

 Giá vàng khả năng vẫn còn dư địa

Dù không còn duy trì đà tăng nóng như trước, giá vàng vẫn được nhiều tổ chức tài chính lớn đưa ra kịch bản về khả năng còn nhiều dư địa trong nửa cuối năm 2026. Kết quả từ một khảo sát của Financial Times với nhóm gồm 11 nhà phân tích cho thấy mức dự báo đồng thuận cho giá vàng cuối năm là 4.610 USD/ounce. Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng rủi ro tăng giá đang lớn hơn rủi ro giảm, nhất là trong bối cảnh nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn duy trì ở mức cao.

Theo các chuyên gia, một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng nhất cho giá vàng là xu hướng các ngân hàng trung ương, đặc biệt tại những nền kinh tế mới nổi, tiếp tục tăng nắm giữ vàng nhằm giảm phụ thuộc vào đồng USD. Nhu cầu ở cấp độ chủ quyền này được xem là lực đỡ bền vững cho giá vàng trong trung và dài hạn.

Ngoài ra, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục là biến số then chốt. Nếu Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất, chi phí cơ hội nắm giữ vàng sẽ giảm, trong khi đồng USD có thể suy yếu. 

Theo Hội đồng Vàng Thế giới ước tính, nếu lãi suất giảm mạnh hơn kỳ vọng, giá vàng có thể tăng thêm 5-15% so với vùng hiện tại. Trong trường hợp kinh tế Mỹ suy giảm nghiêm trọng hơn, mức tăng có thể lên tới 15-30%.

Giá vàng gặp khó về tăng trưởng 

Các dự báo giá vàng cuối năm nay đang có sự phân hóa mạnh. Một số tổ chức cho rằng giá vàng có thể tiếp tục lập mặt bằng cao mới nếu các yếu tố vĩ mô thuận lợi, trong khi nhiều định chế tài chính lớn lại đưa ra kịch bản khá thận trọng. Theo Christensen, chuyên gia phân tích cao cấp tại sàn giao dịch Kitco, thị trường trái phiếu đã tạo ra một trở ngại đáng kể cho thị trường vàng khi nỗi lo lạm phát đẩy lợi suất lên cao trong những tuần gần đây, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời này. Mặc dù lợi suất trái phiếu đã bắt đầu giảm, nhưng thay đổi này trên thị trường trái phiếu kho bạc vẫn sẽ không hỗ trợ nhiều cho giá vàng trong nửa cuối năm.

Giá vàng có thể gặp khó trong nửa cuối 2026 (Ảnh minh họa).

Theo Mike McGlone, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Bloomberg Intelligence lại đưa ra lưu ý rằng trong quý đầu tiên, giá vàng đã đạt mức định giá cao nhất so với trái phiếu kho bạc trong gần 40 năm. Ở mức giá hiện tại, nếu đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán bắt đầu chậm lại, trái phiếu Mỹ có thể trở thành một tài sản trú ẩn an toàn rẻ hơn và hấp dẫn hơn vàng. Khi xu hướng hiện tại đã chuyển sang cổ phiếu, điều này có thể là một tình huống bất lợi cho vàng. Mike McGlone cho rằng diễn biến  giá vàng vẫn còn nhiều dư địa để đảo chiều trong thời gian nửa cuối năm 2026. 

Nếu lạm phát tại Mỹ tăng trở lại, buộc Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn hoặc đảo chiều chính sách, lợi suất thực có thể tăng và đồng USD mạnh lên. Đây là tổ hợp thường gây bất lợi cho giá vàng. Theo UBS Group AG - tập đoàn ngân hàng đầu tư và dịch vụ tài chính đa quốc gia lớn nhất của Thụy Sĩ, đồng thời là ngân hàng tư nhân quản lý tài sản lớn nhất thế giới cũng đánh giá lập trường cứng rắn hơn của Fed là rủi ro giảm giá lớn nhất với kim loại quý.

Bên cạnh đó, nếu các xung đột chính trị lớn hạ nhiệt, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể suy giảm, kéo theo dòng vốn rút khỏi vàng. Mặt bằng giá cao kỷ lục cũng đang phần nào kìm hãm nhu cầu vàng vật chất tại các thị trường nhạy cảm với giá, đặc biệt ở châu Á. Với mặt bằng hiện tại, giá vàng được cho là đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Nếu Fed cắt giảm lãi suất mạnh hơn dự kiến hoặc niềm tin vào tài sản định giá bằng USD tiếp tục suy yếu, kim loại quý có thể bước vào nhịp tăng mới. Ngược lại, lãi suất cao và đồng USD mạnh vẫn là lực cản lớn với thị trường.